)宏观策略论坛”很荣幸邀请复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯教授，就“欧洲经济的现状及展望”等问题展开生动。
丁纯教授：欧盟让.莫内讲席教授，复旦大学欧洲问题研究中心主任、世界经济研究所教授，中国世界经济学会理事、中国欧盟研究会副会长兼秘书长、中国欧洲学会副秘书长、世界经济论坛全球议程欧洲委员会委员等。研究领域：世界经济、欧盟经济和社会等。
大的情况来看欧盟2013年走出欧债危机，经济有所复苏，但复苏过程比较缓慢，内生动力不足。欧洲经济复苏的主要原因有3个：第一大商品价格比较低；第二个欧元贬值；第三个宽松政策，主要是欧央行政策，包括QE且QE规模还在不断增加。经济放缓的主要原因就是难民危机以及“脱欧”导致经济前景不明确，从而使经济增速明显放缓。春季报告中明显调低了增长，尤其是欧元区第二季度环比增长相比第一季度降低了一半，低于原来的预期。
经济复苏：油价低就导致成本减少，并且欧元贬值，两种因素作用就有利于欧元区出口。此外，欧洲央行宽松的货币政策虽然没有降低通缩，但是在维持经济复苏和增长方面却起到了很积极的作用。劳动力市场在持续改善，尽管绝对的水平不好，情况没有预期好仍然还有10.1%的失业率。总的来看整个外部需求不好，比如美国和日本。今年日本经济表现在发达国家中表现是最差的。此外，最近通缩情况还是不乐观，通缩在持续，这主要是由于油价和大商品所导致的。通缩持续抬高了实际利率，这对投资需求有很强的风险影响，对此市场也有预期。从劳动力市场来看，总体来讲是在往下走，二季度以后失业改善在放缓，在经济好转的时候就业明显跟不上，这其实对后市造成不利影响，因为会影响消费预期，这也是增长回调的依据之一。外贸：近期来看是个亮点，出现了盈余，主要是因为欧元贬值出口增加，且欧洲本身需求下降，但盈余能否持续取决于宏观背景条件变化。从财政赤字来讲，财政赤字较高，害怕大锅饭问题，一个国家超标会拖累欧元区经济拖累欧元，进而影响到别的国家。核心国家经常为欧元区国家问题买单，因此，很反对财政赤字超标。因为调控比较严格，新增财政赤字下降，但累计财政赤字很高，这就对后市的刺激政策造成很大的影响，欧元区已经没有太大财政赤字的空间。从投资需求来看：投资需求在改善，自发投资需求不活跃，受“脱欧”影响，无论从英镑还是欧洲股市来讲，都回到以前，负面影响还要看后市。欧元区还有一个烦是核心国家与外围国家利差很大，这就造成欧央行实行统一的政策变的困难。
目前来讲所有都是第一步，严格意义上来讲英国目前还没有“脱欧”，今年年底之前，英国不会正式举行脱欧。目前看到的影响都是提前的，但后续仍会有很大的影响，据欧委会预测，欧元区经济增长会低于原预期1.7，大概会在1.5~1.6之间。目前欧洲银行问题主要是退欧影响的，短期来看，银行务危机问题是跟相关国家主权债务相关联的，比如因为银行业危机，最后为主权债务危机。欧洲央行为防止危机做了一道防火墙，就是为了隔断银行业危机与主权债务危机，一旦出现问题金融机构要首先自己解决，不允许国家去救。最近的欧央行压力测试，结果显示总体较好，但有些国家还是存在问题，比如意爱基净值资讯）大利银行问题。造成银行业危机的原因首先是负利率政策，以及投资需求不旺，市场预期不好，这就削弱银行业盈利能力，且最近“脱欧”也造成其资产评估下降。意大利银行危机已经变成欧元区危机，其中意大利银行坏账占欧元区三分之一，意大利银行希望出手相救，但这与欧元区条款相。欧央行希望银行自己承担，不能让这成为主权债务，因为这有可能会引发新的主权债务危机。由于情况比较严重，最后欧盟欧央行做出，可以救，但在财政赤字方面要进行。这将会造成政策方面放松，这会倒逼进一步放松，因为可能会有很多国家都会出现问题，是继续加强财政纪律还是允许国家救助将成为市场关注。
第三个市场热点：英格兰银行降息并且加大QE规模。对于降息市场早有预期，因此反映普遍比较好，欧洲主要股市都在张。主要原因是QE超出市场预期，英国“脱欧”造成的实际影响比较严重，后续需要进一步财政政策的支持，光靠QE和降息很难摆脱“脱欧”的负面影响。
尽管有“脱欧”的不利冲击，但总体仍是领头羊，没什么大问题，且近期PMI指数创一年新高，经济面比较好。
核心国家最不省心是法国，一直没有走出危机，这与其经济相关。最近造成法国经济一直没有起色，对明年和欧元区经济复苏都是一个很不好的消息。提出的所有能走出衰退的政策全都遭到抵抗，无论是提高退休年龄，还是劳动力市场等。
奥地利：作为核心国家，总体情况比较好，与其他国家不同，其国内需求比较强劲。经济虽然较好，但总体向右转很明确，总统选举中差点把极右选上。
希腊：1、总体情况在好转，出口、旅游、吸引外资出现好转；2、本身结构性危机隐患还在，未来有可能出现未预料的情况。
：所有欧洲国家中最好的，人均P4万欧元，是欧洲一体化的成功代表，增长速度明显快于欧元区平均速度。
西班牙：在欧元区最好，但问题还在，总的债务以及失业问题还很严重。但走出危机一年多来起色很大，欧盟评价在危机国家中一枝独秀。但其债务危机还在，失业率仍然很高，且有点离谱，将近百分之五十。
意大利：意大利经常闯祸，一旦闯祸且问题比“脱欧”影响更大。目前主要问题是1.债务压力，2.银行坏账严重，3问题。意大利10月份要进行，想，因为这不利于举措。有可能变成对现任的信任投票，进而会造成经济问题的出现波及欧元区。
欧元区经济政策：宽松的政策包括QE，QE已经延长一年，且规模从每月600亿扩大到800亿，未来有可能进一步延长QE，且市场已有预期。目前的主要问题是市场流动性是满足了，但缺少真正强的投资需求。再一个就是欧元区的紧缩政策，相对QE这是一个长期政策，欧债危机后出台六项，其实是给欧元区国套上紧箍咒，会持续影响欧元国家政策，因为有赤字，这些国家在刺激经济时就会受到约束。当这些国家政策触碰到原则时，欧央行就会启动相关程序。由于赤字超标，尽管后续会有问题，在扩大赤字方面，欧央行还是驳回了葡萄牙西班牙财政赤字要求，且暂停了对其结构性援助计划。其实欧元区内赞成紧缩与反对紧缩的观点还在对峙，反对紧缩的国家主要是希腊、西班牙等；有关欧盟战略投资计划，本身相对于宽松QE，更多的是为了带动投资需求，真正想复苏是需要有真正自发的投资需求，这就需要欧元区国家带头去投资，投资领域也主要集中在基础设施，教育以及创新等提高经济领域。
难民危机：最主要麻烦是欧洲的问题，欧洲人强调，在难民来时不能。难民去欧洲一般是线，这一次难民目的很明确第一，第二，英国应该算第三或第四站。而其他国家对此则很谨慎，或者反对，因为当这些难民进来会产生怎么安置，怎么处理问题，这不单单是经济问题，还会产生一系列后续问题。收留大量难民，在出现问题时别的国家认为是惹的祸，不愿去负担。难民安置又会冲击欧洲一体化，现有体制化没有国家愿意去接民，若强制要求，大家就反感一体化。现在欧盟不得不和土耳其谈判，对欧洲来说不能再接受更多难民，否则欧洲一体化就会出问题，欧盟想让土耳其把边界管好，堵住难民去欧洲。此外，欧洲国家认为土耳其跟IS关系扯不清，现在要让土耳其管好边界就必须向土耳其在这方面。如果水龙头关上，难民危机总体就可以控制，最怕因为难民造成欧元区人员流动政策的破产。难民就是一道坎，难民一进来就必须可以流动，因此，现在没有国家愿意实施，因为难民无论去哪出现问题原始国要负责。：真正造成的麻烦是民粹兴起，反一体化以及右翼政党兴起。
2.疑欧传统：英国有一个，英国的没落是因为二战，因此英国就首先提出欧洲一体化，最开始主要是为了提防苏联。英国三环外交，第一是英美关系，第二个是英联邦，第三个才是与欧洲之间的关系。因此，欧洲一体化一直不是英国最主要的重点。此外，还有就是英国从曾经的老大没落，总有一种不平衡的心态。现在英国一直认为自己是大西洋(行情600558,买入)桥梁，美国是老大，别的国家与老大交流都得通过自己。英国脱欧其实主要是两个问题，第一现在欧洲一体化，人员可以流动，英国就担心自己不能对入英的移民进行会影响到自己的主权；第二人员进来对本国影响太大。
3.现实的问题。一是边界问题，外来人员会影响到对边界的管理。二是会费问题，欧盟交会费会根据国家发展程度而不同，越是富裕的地区缴纳的越多，欧盟通过收取会费再返还来平衡地区差异。对英国而言缴纳的多，但返还的太少，英国感觉不公平，自己吃亏了，但其实最亏，由于本身有原罪，不怎么声张，受益最大的是法国。此外，英国不参加欧元区可以率先实行刺激政策，所以英国经济持续好转且好于欧元区国家。最后就是家问题：为了竞选卡梅伦上台前提出如果当选就举行全民，上台后就不得不。本来认为肯定没问题，就提前，结果“脱欧”占比超出留欧3个百分点。主要是因为没有降低年龄，从年龄来看，49以上要求脱欧，年轻的人却想留欧。此外，英国地区之间对脱欧态度差别很明显，北，苏格兰加上伦敦地区主张留欧，大部分英格兰地区人主张“脱欧”。相对来讲精英主张留欧，普通大众主张“脱欧”，钱多的主张留欧钱少的主张“脱欧”。大家都没有预料到会脱欧，其中保守讧，造成约翰逊原伦敦市长脱欧主要领导人，提前声明不竞争，这就导致虽然“脱欧”了，但是怎么脱却没有人管。最后梅上台，梅是保守一个比较低调的留欧派，做了六年内政部长，期间做了很多事，包括反恐，包括反移民等。值得看的是第一一上台就拿出就职官员名单，名单中值得看的是几个，一是外交大臣，主张“脱欧”基本上不怎么靠谱；二“脱欧”大臣，是另一个主张“脱欧”的官员；三是贸易大臣，主要管对非欧洲的贸易；四是换掉原来的财政大臣，要振兴英国北部，希望把中国的投资引导英国北部地区。经济政策偏向富人，及贸易投资；五是首相欧洲事务顾问，比较重要；
梅的任命说明三个问题：1、把“脱欧”派方第一线去打冲锋，无论“脱欧派”搞不搞得定功劳都是自己的；2、设置过程中把实权把握在自己手中；3、贸易大臣只管非欧贸易，没有实权。
关于“退欧”谈判梅提出：1、年底以前不会启动谈判，真正谈判时主要谈两方面，一是谈离欧条件；二是离欧后两者之间的关系；2、手法上，撇开欧盟委员会，对与自己关系比较重要的国家进行拉拢，离间欧委会与国关系。
对英国来讲脱欧谈判核心问题：怎样即能够保障已有的欧盟金融市场单一通行证，继续享受对金融相关的优惠税收等方面又能保留主权。
对欧盟来讲最大的麻烦：先例一开，后续有可能有更多的国家也效仿英国，因此，要让英国“脱欧”后没以前好。欧盟可以从以下几个方面处理，一上，欧盟在联合国作为一个整体影响力大；二军事上，北约主要在欧盟；三经济上英国对欧贸易占自己贸易百分之40左右，且英国的金融业在欧洲有很重要的不可替代的作用。
最后的选择，对外不会双输，对内注意梅的政策。“脱欧”显示英国差距很大，梅必须得要解决问题，首先就是取消紧缩政策，通过财政补贴中下层人士。对华政策，会回归中性的。前期卡梅伦与中国走的太近，导致保守反感，因此必须要走回来。这反映三个问题，第一梅对安全问题比较重视；第二是向内部保守党；第三想要宣示与卡梅伦的不同。梅作为一个人以后还会回归与中国的友好关系，不会出现撒切尔夫人那时的情况。
3、问题不少，如“脱欧”、银行业、希腊债务、难民、 等一些列问题；国别差异很大，结构调整缓慢，政策（财政政策） 运作空间不大，内生动力不足。
答：短期内对欧盟还是有信心，因为目前来看相关国家的收益是大于成本的，比如，留在欧洲可以获得更多的利益，因此，只要国家领推背图 详解导人比较，本国留在欧洲的收益大于成本就不会去主动选择脱欧，但是长期来说由于欧盟还是存在一系列的问题，欧洲一体化还是不乐观。
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